选基必看的3大指标!
在之前的这篇根据收益率选基金没用?速看!文章里,我们介绍了收益率因子,对近1/3/6/12个月收益率因子都进行检验,发现近12个月区间相对较长,对于基金未来表现的预测较为有效,而近1/3/6个月收益率因子的预测效果较差。
评价一只基金的好坏不能只看收益率,还有其他很多指标如回撤、波动、夏普、卡玛、索提诺、胜率、规模等因子,延续之前的单因子检验,今天来给大家介绍三个相当好用的性价比因子。
他们代表的都是单位风险下的超额收益,可以认为是投资中的性价比指标。这三大指标数值越大,表明投资者在承担单位风险时获得的超额回报越高。这三个因子的分子是相同的,不同的是分母。从分母端来看,夏普比例中的波动率即收益率的标准差,衡量的是上下波动的程度;而卡玛比率中的最大回撤更加注重向下波动的最大幅度;索提诺比率中的下行风险计算的是向下波动的标准差(具体是相对无风险收益率下跌的标准差)。
一般而言,权益基金比较注重弹性,而债券基金则更加注重历史最大回撤的幅度,因此权益类基金使用夏普比率的频率更高,而债券型基金使用卡玛比率的频率更高。
1、首先构造t统计量,t统计量=因子系数减去0再除以标准差,一般在5%的显着性水平下,t值>
2(或者看P值,在5%的显着性水平下P值小于0.05),认为因子显着,对于基金未来表现具有指示意义,然后继续以下步骤看其指示效果。
2、IC均值=样本基金第T期在因子上的暴露度与T+1期的收益率的相关系数,代表因子预测值和实现值之间的相关性,通常用于评价因子的预测能力,系数的绝对值越大,预测效果越好,当IC均值接近0,可视为无效因子。
3、IC_IR值=IC均值/IC标准差,兼顾了因子的预测能力(由IC表征)和预测能力的稳定性(由IC的标准方差的倒数代表),通常IC_IR越大,因子稳定获取超额收益的能力越强。
根据检验结果来看,在显着性10%水平下,三个因子P值都小于0.1,说明其都具有显着性,且IC均值为正,说明性价比因子越大,基金未来的收益将越高,IC_IR值较大说明指标预测的稳定性也不错。简单等权三个因子后的合成因子依然显着(P值0.04),且具有正向的指示作用(IC均值0.07),说明上下波动、最大回撤、向下波动代表的综合单位风险能够获得的超额回报越高,基金未来的收益也将越高,正所谓“分则各自为王,合则天下无双”,虽然说法有些夸张,但确实体现出了这三个因子及合成因子在选基中的好用程度。
其中,按照合成因子进行打分,将基金分为5组,等权计算组内基金的收益率水平,并每隔3个月再次计算合成因子表现,重新打分并分组后进行调仓,在7年多的回测时间内,因子表现前20%的基金组合累计收益率达到143%,相对偏股基金的累计超额收益率达21%,超额收益较为明显。
(注:检验、回测范围:权益类基金,2016-01-29-2023-06-30;调仓期:3个月,回测数据不代表真实收益,不预示未来表现,不作投资推荐)
(注:检验、回测范围:权益类基金,2016-01-29-2023-06-30;调仓期:3个月,回测数据不代表真实收益,不预示未来表现,不作投资推荐)
与日常的购物货比三家一样,在具体选基时,性价比是横向对比的好帮手,但是由于其并非绝对指标,很可能性价比足够高,但是分子端的超额收益率却很小,所以需要结合其他因素(比如近12个月的收益率表现)进行综合的判断,想必会事半功倍。
本材料观点仅供参考,不作为任何法律文件,材料中的所有信息或所表达意见不构成投资操作建议,天天基金不就材料中的内容对最终操作建议做出任何担保,投资者据此操作,风险自担。市场有风险,投资需谨慎。我国基金运作时间短,不能反映股市发展所有阶段。基金管理人不保证基金盈利及最低收益,其管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩的保证。收益率数据仅供参考,基金过往业绩及其净值高低,不预示未来业绩表现,完整业绩见产品详情页。基金产品存在收益波动风险,投资者在做出基金投资决策时,应认同“买者自负”原则,在做出基金投资决策后,基金运营状况与基金净值变化导致的投资风险及亏损,由基金投资者自行承担。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,确认已知晓并理解产品特征及相关风险,具备相应的风险承受能力。市场有风险,投资须谨慎。
(编辑:网管)
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